每个经纪人都在寻求最终的尖端技术在竞争脱颖而出

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但是，随着买方需求的发展，代理经纪人模式也在发生变化。如今，代理经纪业务不仅仅是执行交易或投资技术。“我们不是电子黑匣子公司。在人际关系方面，我想说，这与我们商业模式中的倡导者之间是平等的。”Instinet亚洲区首席执行官Glenn Lesko表示。

传统上，销售交易员利用关系获得流动性的能力，对于帮助客户在亚洲执行大规模交易至关重要。然而，近年来，越来越多的分散化意味着执行大规模交易越来越困难。随着越来越多的公司使用算法交易工具分割订单，交易所的平均规模有所下降。这为代理经纪人和大公司进行大规模交易创造了机会。

施罗德投资管理公司(Schroder Investment Management)澳大利亚交易主管威尔普索玛德利斯(Will Psomadelis)强调了亚洲股市中关系的持续重要性。“当谈到大宗交易时，流动性是通过巨大的经纪商还是代理经纪商，吸引流动性取决于关系。代理商对技术的侧重不同，但是鼓鼓的家伙做的很好。因此，对我来说，这一切都取决于每天的流动性，而流动性又取决于我们。”他说。

然而，正如Instinet的Lesko所解释的那样，建立正确的关系以便能够代表买方客户获得流动性是一项日益自动化的业务。

“作为一家代理经纪商，而不是一家与其他扩张公司竞争的扩张公司，我们在进行流动性汇总交易方面处于更有利的地位，使我们能够通过一种算法将订单传递给其他经纪商的流动性池。在市场影响方面，这也有一些内置的保护措施。”他说我们从来不认为我们有更好的技术，只是因为我们是一个代理人。这就是你如何使用技术，你的动机是什么，以及如何为客户创造解决方案。"

券商如何填补市场空白的一个例子是Instinet推出的流动性聚合算法Nighthawk，该算法于2006年推出，将在亚洲首次亮相。“夜鹰不仅仅是一个汇总池，它是一个智能算法。它利用实时和历史市场数据来确定向哪个黑池发送订单，根据获得的填充量来评估反馈，然后返回黑池。或任何其他有正面经验的流动性池。它避免有负面经历的游泳池。

例如，当我们参观游泳池时，会出现填充不足或实际价格波动的情况，”Lesko补充道。

Instinet的Nighthawk夜总会使用的第三方流动性来源之一是TORA Crosspoint，这是一个由代理人、经纪人和技术供应商TORA运营的专注聚合工具，最近宣布与美林的MLXN暗池建立联系。

莱斯科认为，巨大的公司也可以通过技术获得流动性，但代理人是独立的，不从事自营交易，这也是一个优势。“经纪商已经获得了信任，即自营交易账户的订单流量不会下降，我们100%的关注点是客户。不管你是打电话给经纪人还是通过经纪人进行电子交易，这些都是事实。因此，是的，大公司正在开发同一类型的技术，并在这方面进行大量投资，但这正是Instinet正在习惯的。我们是不同的。

大公司经常指出，面向客户的活动和自营交易部门之间的距离越来越大，自营交易部门也面临《多德-弗兰克法案》(多德-弗兰克法案)消亡的威胁。

对于代理经纪人ITG来说，拥有先进的技术只是定制产品以满足客户需求的第二重要的事情。IT董事总经理兼亚太区销售和贸易主管迈克尔科克兰(Michael Corcoran)表示，“现在有很多关于算法商业化的讨论。但是，如果你能够充分了解客户的交易周期和交易表现，那么你就可以提供算法的定制设置，以更好地适合这个特定的客户。”

ITG亚太区客户关系管理和营销主管克莱尔罗塞尔(Clare Rowsell)表示，该公司的独立性让客户感到“舒服”，可以通过ITG与多个黑池挂钩。今年3月，该公司推出POSIT market，使买方机构能够抵御来自多个黑池的流动性以及来自ITG以买方为中心的跨网络POSIT的订单流。该公司计划在未来几个月内将其服务扩展到澳大利亚。

Rosell说：“交易成本分析不仅使我们能够为客户提供衡量所有经纪人的所有交易表现的能力，以便他们可以决定使用哪种算法、使用哪家经纪人以及如何操作自己的交易台。“但我们也可以将它应用到我们自己的交易台上，这样我们就可以为客户衡量我们自己的表现，并为此承担责任。我们也可以将它纳入我们的其他交易产品。在我们的算法和分析之间有一个持续的反馈循环，所以我们正在积极地评估它，并寻找提高其性能的方法。

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