交易者和投资者从大量采购流动性并使用工具最佳选择交易场所方面的价值

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加州学者泰伦斯亨德森霍特和阿南思马德哈万发现，经销商之间的竞争和拍卖参与度的提高大大降低了成本。

“结果证实了交易者和投资者从大量采购流动性并使用工具最佳选择交易场所方面的价值的这些优势是巨大的，并且可以对已实现的投资回报产生重大影响。”亨德肖特说。他还发现，技术正在继续降低搜索成本，即使是传统的柜台交易市场也将面临拍卖型市场的激烈竞争。

Cal研究了支持固定收益电子交易平台运营商MarketAxess的其他发现。该公司发现，对于在固定收益信贷市场的所有交易规模和条款中使用电子交易的买家来说，它可以节省大量成本。

MarketAxess Research负责人亚历克斯塞奇威克(Alex Sedgwick)表示，与计算出的交易量加权平均差价相比，分析期内所有交易的电子执行平均节省了5.2个基点的成本。

MarketAxess Research研究了内含交易成本，包括经销商加价和与执行交易相关的任何费用。因此，我们可以使用向金融行业监管机构的交易报告与合规引擎(TRACE)上报的交易后公司债券市场数据，通过比较电子交易与“当前市场价格”来确定执行成本。

从2009年1月到2010年12月的24个月里，MarketAxess对TRACE报告的90万笔交易进行了抽样调查。从这些交易中，MarketAxess确定了150，000笔可以确定当前市场价格的交易，并将电子交易与足够数量的跟踪打印进行了比较。

塞奇威克说：“FINRA TRACE report的出现和固定收益电子交易的更多采用，使我们能够开发一种客观的方法，以新颖和令人信服的方式检查交易成本。”“利用这些数据，MarketAxess Research开发了一种新的可证明交易成本分析(TCA)方法，以形式化固定收益TCA的价值，从而支持最佳执行。”

基于这种分析固定收益市场交易成本的专有方法，MarketAxess推出了一项名为REXIQ的新服务。

“即将到来的监管变化增加了对OTC市场实施透明度的审查。电子交易有助于实现该法规的既定目标——创造一个更加开放、透明和竞争激烈的场外交易市场——并提高交易效率，”MarketAxess董事长兼首席执行官Rick McVey表示，并补充说，他相信REXIQ可以为公司债券市场提供洞察力，以帮助基金经理履行其受托责任。“我们的研究证实了电子交易作为实现交易成本节约和提高投资组合回报率的工具的价值。我们使用这种方法为机构投资者提供定期和稳定的执行成本分析，以支持他们的最佳执行要求。

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