罗森布拉特追踪的19个非展示场馆占5月综合股本总额的13

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目前，罗森布拉特跟踪的19个非展览场馆占5月份合并总股本的13%，低于上月的13.61%。在这些池中，只有两个设法在当月获得了市场份额：Liquidnet和ConvergEx VortEx，它们分别逐月增长12.61%和12.43%。

与此同时，芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)衡量的波动率攀升至17.84%。罗森布拉特指出，自2009年年中以来，暗池市场份额一直与日均VIX呈负相关。

海湾游泳池

在欧洲，黑泽也失去了市场份额。罗森布拉特欧洲数据库中18个地方执行泛欧综合值3.09%，低于上月的3.29%。然而，由于一些BCNS报告既不是布拉特发布的，也不是市场数据提供商Markit发布的，罗森布拉特估计，欧洲每月暗池交易活动的真实总量可能已高达4.24%，合计成交额为-4.75%。

向罗森布拉特举报的18个黑池5月平均每天执行27.4亿欧元。罗森布拉特跟踪了三个BCN、12个MTF和三个交易所暗池。据估计，罗森布拉特的三个BCNS不向布拉特汇报(瑞银PIN、摩根士丹利MS Pool和摩根大通的JPM-X)，在5月份每天处理约510-638亿英镑。基于这些结果，罗森布拉特估计欧洲每天的黑暗交易总额为32-33-50亿欧元，占总交易的3.66-3.80%。

然而，根据汤森路透(Thomson Reuters)提供的数字，黑暗交易占欧洲股票交易的6.77%，这是整个5月份的数据，活跃的BCNS和黑暗的多边交易设施(MTF)大致平分秋色——每月的总份额分别为244.5亿欧元和287.7亿欧元。汤森路透的数据包括Markit的BCN数据。

由于缺乏公开的数据，仍然很难确定BCN的确切人数。虽然有六个BCN向Markit报告，但通常有一个数字被埋没在Markit BOAT系统内部化计划或OTC类别的总和中，这使得在没有私有数据的情况下，无法清楚地识别来自不同BCN的交易。

平台的崛起

汤森路透的数据显示，瑞银(UBS)旗下的暗MTF是6月份欧洲最大的暗池，仅占该地区暗交易的四分之一。早在4月份，TRADEnews.com报道称，罗森布拉特的研究中也强调了券商拥有的平台的成功，该研究指出，5月份欧洲拥有的暗池占暗交易量的71%。

罗森布拉特还指出，德国的Super X暗池是成功的，从4月到5月增长了6.47%。相比之下，BATS Chi-X Europe运营的暗池Chi-Delta 5月环比下降12.77%。

数据提供商LiquidMetrix的IFS董事总经理Sabine Toulson认为，经纪商拥有的平台的市场份额有所增加，部分原因是一些新平台最近推出的功能改进。

“将BCN的表现与MTF黑池的表现直接比较的事实是复杂的，因为BCN通常提供更丰富的执行选项，因为许多BCN提供执行而不是欧洲最好的出价和报价，不仅在主要市场，而且在触底价格。比以往任何时候都便宜。”图尔森说。“直到最近，大多数MTF暗池只提供主要中点，但Instinet公司BlockMatch和瑞银现在提供了更多选择。”

消费者的选择

然而，并不是所有的市场参与者都认为黑暗的MTF提供了最佳的执行选择。法国兴业银行量化电子服务主管马克古德曼(Mark Goodman)表示，许多客户更看重BCN而非MTF，因为与MTF不同，BCN拥有允许参与者参观的自由裁量权。

他说，“客户喜欢经纪人自己决定的黑池。”“作为MTF，您必须在非任意的基础上授予成员访问权限。然而，这种自由裁量权让投资者对交易对手的质量充满信心。”

古德曼补充说，虽然理论上，暗池中点交叉应该有助于长期投资者实现成功的交易，但这样做的好处可能会被抵消，例如，如果市场包含高频做市商。

尽管欧洲议会目前正在讨论限制BCN活动的提案，但纽约泛欧交易所和纳斯达克OMX集团正在敦促监管机构打击经纪人的黑池。在上月提交给众议院金融服务委员会的一份书面声明中，两家交易所辩称，暗池运营商必须提供比交易所更好的价格或公开报价。他们表示，否则，该交易所将面临一个“最后手段”的目的地，因为它们遵守的规则比非上市市场更严格，也不同于非上市市场。

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