为商品期货交易委员会规则下的套期保值者或投机者

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CFTC的最终核心原则衍生品清算组织(DCO) FCM的客户需要根据他们的整个投资组合，而不是交易水平来确定他们属于哪两个类别。与对冲客户相比，投机客户需要支付10%的CCP计算保证金。

对冲者/投机者的概念在期货市场中很常见，参与者可以在交易层面识别每笔交易是对冲还是投机。在场外衍生品市场，保证金方法是基于投资组合的，因此公司必须决定其所有的衍生品交易是否都是对冲。

一位英国买家的高管匿名告诉TRADEnews.com，监管机构和清算经纪人都没有提供必要的澄清，迫使买家公司采取保守的方法，将自己定义为投机者。许多人选择了对冲选项，其中一些人担心未来可能会面临罚款。

“我们仍在等待我们的清算经纪人进一步澄清此事，”该消息人士表示。“没有人热衷于谈论这个问题，因为他们担心，如果监管机构开始关注这个问题，那么大多数资产管理公司将被要求支付更高的保证金成本。”

卖家警告

卖方公司在规则上也是蒙在鼓里，被迫向客户提供广义上的建议，但需要注意的是，资产管理公司必须自己决定选择哪种方案。

花旗集团(Citigroup)衍生品清算和中间业务主管马里亚姆拉菲(Mariam Rafi)表示：“根据其清算协议，买方公司将自己定义为投机者或对冲者，这一直缺乏监管清晰度。

“从FCM的角度来看，我们要求客户决定他们属于哪个类别。”

拉菲表示，买方公司在2012年5月制定了规则，当时规则初步生效，但许多公司继续要求经纪人澄清。

她补充说，欧洲资产管理公司仍不确定它们将适合哪一类，并继续就这一问题征求意见。

“尽管保证金要求很高，但一些资产管理公司对这些规定持保守态度，并将自己定义为投机者。”

2011年11月，有关规则的详细信息首次发表在《联邦公报》上，指出对冲头寸将包括对冲或减轻任何形式的客户业务风险的所有互换，包括来自金融或非金融实体的风险。

委员会在登记册中的书面解释是，作为对冲头寸的掉期将包括那些替代未来将要进行的交易或将要持有的头寸的交易所，它们在经济上适合于降低风险。

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