美联储政策取决于能源价格和和贸易相关的通胀飙升

大家好,今日小经来聊聊一篇关于美联储政策取决于能源价格和与贸易相关的通胀飙升的文章,现在让我们往下看看吧！

据报道，媒体对美联储突然“发现”激进政策转变的报道应该是昨天的新闻了。分析师们正试图检查央行的资产负债表，谁知道该如何解读。

从1月到3月中旬，货币基础(被称为“M0 ”,是美联储直接控制的唯一货币供应指标)下调速度放缓变得非常明显。

在1月至3月13日的最新储备报告中，美联储增加了617亿美元的资产，同时仍使高权力基金比去年同期低9.7%。

这为固定收益市场提供了一定的支撑，因为在此期间，财政部两年期债券收益率下降了34个基点，基准十年期债券基本保持稳定。

不断上涨的能源价格

这也有助于锚定通胀预期吗？也许是这样，但陪审团仍然没有。

注意事项按顺序。作为一个短期预测者，美联储不确定开放经济中影响劳动力和产品市场的关键变量的前景。

以通货膨胀为例。2月份大多数商品的消费价格相对温和，除了能源部门，进口燃料和天然气的价格在今年头两个月大幅上涨。

这是一个典型的例子，在这种情况下，预测主要取决于影响供应链国外来源的不可预测的政治和安全因素。由于社会动荡，新的制裁以及委内瑞拉与俄罗斯日益敌对的关系，很难评价一个暴躁的石油卡特尔及其同伙的出口决定。

在这样的不利环境下，进口燃料价格在1月和2月分别继续上涨4.1%和4.9%，而进口天然气价格两位数的预付款可能会对未来几个月的价格稳定产生严重影响。

还需要注意的是，这些发展是在通胀达到美联储政策目标上限时展开的——最新个人消费价格指数(不包括食品和能源)为1.9%，核心CPI为2.1%。

在一个完全发达的经济体中，所有这些都以3%的速度增长，比估计的无通胀增长潜力2%高出整整一个百分点。这种潜力是由人力和(物质)资本存量和质量决定的非通胀增长的物理极限。

前期担心经济放缓的人们没有意识到，占全国GDP近90%的家庭消费、住宅和商业投资是由高就业率推动的，家庭实际可支配个人收入增长了3.9%，一些实际利率创下历史最低水平。

贸易战通胀飙升

事实上，经济实际上是由爆炸性的政策组合引发的。

除了非常宽松的货币政策，还有不计后果的财政扩张。公共部门赤字占GDP的7%，公共债务总额为22.1万亿美元，占GDP的106%。

因此，华盛顿并不担心破坏稳定的经济管理，而是担心欧元区经济更加平衡。需要担心的一件小事是：去年，对欧洲的商品销售总额为3703亿美元，仅占GDP的1.8%。

与中国的贸易紧张是另一个问题，可能是因为华尔街担心去年可能损失的1203亿美元(占GDP的0.6%)的出口会摧毁经济。很可笑，不是吗？

战争与和平的问题是严肃的，但这是完全不同的事情。

然而，贸易中的一个问题是，它没有得到应有的重视。

华盛顿和华盛顿之间的混乱和长期贸易争端可能会严重扰乱供应链，并以不可预测的方式促进价格上涨。

这才是美联储应该担心的。由于关税、配额或其他贸易壁垒，外国商品的价格将会上涨。与此同时，进口替代品的国内价格也会上涨——技术上称之为同情性涨价，因为国内生产商在努力提高利润率。

由此产生的整体经济价格上涨的压力将让美联储别无选择：利率必须上升。

唯一的喘息机会可能来自美元汇率可能的上升。这将使欧洲和欧洲的商品更便宜，但也会激怒华盛顿对欧元和人民币的操纵。

投资理念

对美联储经济的积极评估是正确的。

对欧洲和经济被央行削弱的担忧可以被安全地忽略。但对贸易争端的担忧是好的，因为它们可以提高通胀率，并导致当前观望政策立场的急剧逆转。

能源市场价格上涨是另一个值得关注的严重通胀问题。这些市场受到石油卡特尔内部政治事件、俄罗斯石油和天然气贸易、委内瑞拉社会动荡以及停止石油和天然气销售的尝试可以继续被忽视的程度的影响。

底线是：经济状况良好；通货膨胀问题被错误地最小化了；美联储可以操纵其资产负债表，但加息是应对通胀上升的唯一办法。

关注世界经济、地缘政治和投资策略的独立分析师迈克尔伊万诺维奇的评论。他是巴黎经合组织的高级经济学家，纽约美联储的国际经济学家，哥伦比亚商学院的经济学教授。

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